投资策略的核心要素是什么 东吴证券：给以中联重科买入评级

东吴证券股份有限公司周尔双近期对中联重科进行究诘并发布了究诘论说《2024年三季报点评：Q3事迹超预期，盈利智力、质料抓续普及》，本论说对中联重科给出买入评级，现时股价为6.95元。

　　中联重科(000157)　　投资重点　　Q3事迹超预期，扣除股权支付用度后Q3归母净利润同增29.5 24年Q1~Q3公司实现营收343.9亿元，同比-3.2%；归母净利润31.4亿元，同比+9.9%；扣非归母净利润21.9亿元，同比-7.3%。单Q3来看，公司实现营收98.5亿元，同比-13.9%；归母净利润8.5亿元，同比+4.4%；扣非归母净利润7.1亿元，同比+5.5%。剔除股份支付用度后，公司归母净利润/扣非归母净利润24Q1~Q3同比+30.3%/+17.1%，单Q3同比+29.5%/+35.9%，实现较高增长。预测畴昔，跟着国内业务筑底回升、外洋业务和新兴板块的抓续拓展，咱们判断公司收入鸿沟&盈利智力有望抓续增长。　　用度管控邃密，盈利智力、质料抓续普及　　2024年Q1~Q3公司毛利率28.4%，同比+0.6pct；归母净利率9.1%，同比+1.1pct。单Q3来看，公司毛利率为28.5%，同比+1.1pct，归母净利率8.6%，同比+1.5pct。具体来看：（1）毛利端：公司毛利率普及主要受益于出口拓品类+拓商场逻辑抓续杀青，外洋高毛利业务占比抓续高潮。（2）用度端：24Q3本事用度率为18.41%，同比+0.78pct，其中销售/处理/研发/财务用度率诀别为8.04%/4.98%/5.40%/-0.01%，同比+0.80/+1.41/-1.83/+0.40pct，举座用度放胆邃密。（3）现款流：24Q1~Q3公司缱绻性现款流净额同比增长5.74%，其中单Q3增长81.57%。公司盈利智力、质料抓续普及。　　国内筑底回升&外洋抓续扩展，公司事迹有望保抓高增　　（1）国内方面：受益于起重机&混凝土筑底，公司利润开释弹性较大。24M1-9公司收入受国内起重机、混凝土连累较大，预测来岁有望筑底反弹。①2024年起重机、混凝土销量较高点已下落60%-70%，筑底态势较着；②起重机销量一般滞后于挖掘机一年操纵，挖机内销已于24H1转正，咱们判断起重机、混凝土有望于25Q1实现转正。（2）外洋方面：出口拓品类+拓商场逻辑抓续杀青。公司农机、土方机械、高机三伟业务板块共计收入占比达40%，新兴板块成为主要收入来源，咱们以为新兴板块的膨胀是公司外洋收入抓续高增的弥留原因。预测畴昔，新兴板块收入鸿沟、盈利智力仍有较大普及空间，低基数下来岁仍有望保抓高增。　　盈利预测与投资评级：由于国内起重机和混凝土机械景气度低于预期，咱们下调公司2024-2026年归母净利润预测值至39.04/50.37/62.43亿元（原值为45.06/56.27/68.81亿元），对应现时市值PE诀别为15/12/9x，督察“买入”评级。　　风险领导：国各人业需求回暖不足预期，行业竞争加重，出海不足预期。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据诡计，浙商证券邱世梁究诘员团队对该股究诘较为潜入，近三年预测准确度均值为78.96%，其预测2024年度包摄净利润为盈利39.08亿，凭据现价换算的预测PE为15.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级23家，增抓评级4家；往日90天内机构贪图均价为8.37。

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