投资策略的核心要素是什么 中信证券：优化风机评标司法 助力风机价钱回升

　　中信证券研报指出，国电投对风机招标评分司法进行了优化，有助于推进风机价钱回升，根绝行业过度“内卷”，带动风电产业链价钱企稳和厂商盈利训诫。要点推选直收受益于招标价钱回升的整机龙头，以及受益于行业价值量进步的中枢零部件厂商。

　　全文如下

　　风电｜优化风机评标司法，助力风机价钱回升

　　国电投对风机招标评分司法进行了优化，有助于推进风机价钱回升，根绝行业过度“内卷”，带动风电产业链价钱企稳和厂商盈利训诫。要点推选直收受益于招标价钱回升的整机龙头，以及受益于行业价值量进步的中枢零部件厂商。

　　▍国电投变更风机招标评分司法，最廉价中标或成历史。

　　国内此前风机招标大量以最低报价看成评标基准价，导致风机厂商为了拿标，进行利弊的价钱战。字据国度电投电子商务平台，近期，国电投在最新招标采购中修改了评标基准价的狡计面孔，由此前以最廉价为评标基准价，调整为以灵验投标东说念主评标价钱的算术平均数下浮5%看成评标基准价。同期法例，企业报价低于或即是评标基准价得满分；报价高于评标基准价5%及以内的，每高1%在满分基础上扣0.4分；报价高于评标基准价5%以上的部分，每高1%扣0.8分。这一司法的优化，或使最低报价抢单的策略渐渐失效，而对技能有议论、产物性量和商务禀赋等方面建议了更高条件。

　　▍风机报价显着训诫，恶性竞争或将罢休。

　　字据国度电投电子商务平台，国电投近期开场地7.2GW整机招标中，风机价钱较此前有显着回升。其中，5MW陆优势机平均报价2300-2600元/kW，6.25MW、6.7MW陆优势机平均报价为2000-2400元/kW，6.7MW+陆优势机平均报价为1500元/kW以上，且10-12MW风机报价区间为1386-1720元/kW，显着高于此前1100-1300元/kW的均价区间。咱们以为，跟着风机招标评分机制的更变，风机企业将由此前过度追求廉价转向进一步喜爱产物性量，且在国内风电装机需求有望抓续复苏的配景下，风电产业链价值量有望稳步回升。

　　▍价钱回升+需求回暖+结构优化，整机盈利有望抓续改善。

　　字据逐日风电微信公众号统计，2024年1-10月国内风机公开市蚁合标边界达126GW（+65% YoY），咱们预测全年中标边界将达145GW摆布，为2025年国内风电装机大幅复苏奠定基础；且其中海优势电跟着各项审批闲隙完成，以及战略撑抓力度抓续加大，预测将加速开工装机，崇拜参加高增长阶段。同期，受益于国外风电需求放量，国内头部整机厂在2022年以来国外中标边界显着进步的情况下，也将于2025年起参加国外技俩集合确收阶段。因此，在国内装机需乞降“双海”占比显着进步的情况下，跟着整机价钱有望企稳回升，风电厂商盈利有望抓续改善。

　　▍风险要素：

　　风电招标和装机不足预期，风机价钱抓续下跌，原材料资本大幅上行，国外市集开导不足预期等。

　　▍投资策略：

　　风机招标评分司法优化有助于根绝恶性价钱竞争，提高高下流厂商对产物性量等多方面条件，带动风电产业链价钱企稳回升，并推进风电产业链盈利训诫。要点推选：1）直收受益于价钱回升的风电整机厂商；2）风电零部件企业有望受益于下流压价压力减小和产业链价值量企稳。