投资策略的核心要素是什么 中国化学(601117) 新签协议有结构亮点

中国化学2024Q1-3买卖总收入为1,347亿元，yoy+2%;归母净利润为38亿元，yoy+3%;扣非归母净利润为39亿元，yoy+5%。其中2024Q3买卖总收入为437亿元，yoy+8%;归母净利润为10亿元，yoy+29%;扣非归母净利润为8亿元，yoy+9%。

2024Q1-3公司新签协议额为2,841亿元，同比微增;其中2024Q3为805亿元，yoy-19%。分业务，2024Q1-Q3公司化学工程/基础行径/环境搞定/实业及新材料/勘察诡计/当代作事业新签协议额区分为2,117亿元/500亿元/94亿元/64亿元/31亿元/8亿元，区分yoy-6%/+28%/+26%/+19%/-15%/-67%;其中2024Q3新签协议额区分为614亿元/148亿元/4亿元/22亿元/10亿元/2亿元，区分yoy-30%/+103%/-73%/+100%/-2%/-57%。论述期内基建/实业及新材料业务新签协议额已毕较快速增长。分区域，2024Q1-3公司境表里新签协议额区分为2,184亿元/657亿元，区分yoy+10%/-23%;其中2024Q3新签协议额区分为561亿元/244亿元，区分yoy+77%/-64%。

2024Q1-3公司概述毛利率9.5%,yoy+0.8pct;2024Q3为8.8%，yoy+0.3pct。2024Q1-3归母净利率为2.8%，同比基本握平;2024Q3为2.3%，yoy+0.4pct。盈利才略呈握续改善态势。时分用度率同比小幅增长。公允价值变动收益/减值转回/买卖外收入亦对利润有较好正面孝顺，2024Q3公司公允价值变动净收益为0.5亿元，同比增多0.6亿元，主要原因预测为投资的股票价钱有所高涨;2024Q3公司减值转回0.5亿元(vs2023Q3公司减值范围为0.1亿元)。

咱们预测公司2024年-2026年买卖收入区分为2,016亿元/2,282亿元/2,586亿元，区分yoy+13%/+13%/+13%，归母净利润区分为61亿元/71亿元/81亿元，区分yoy+13%/+16%/+15%EPS区分1.0/1.2/1.3元/股，3年CAGR为15%。受益于化学工程稳步增长以及实业新材料握续放量，“两商”政策守旧公司增长动能及增长质地，保管“买入”评级。